中国股票市场的建设与发展

本书基于历史视角和发展视角，梳理了我国股票市场改革建设过程中的诸多重大议题，其中包括证券交易所的成立、股权分置改革、注册制改革、资本市场对外开放、多层次资本市场建设，以及市场交易制度等。除了对我国股票市场建设做汇总梳理以外，《中国股票市场的建设与发展》还从我国经济社会以及资本市场自身特征出发，借助金融学理论，阐述了我国股票市场三十余年建设的逻辑以及未来的建设目标。对于读者了解中国股票市场的发展和演变有建设性意义。

杨光艺，南京审计大学金融学院讲师，博士毕业于北京大学光华管理学院，B站UP主“讲金融的光溢”，主要从事资产定价、金融风险管理以及资本市场制度建设等研究，研究成果发表在《金融研究》、《证券市场导报》等国内核心期刊。

目　录<br><br>第一章　证券交易所的成立１ <br><br>　第一节　股份制改革１ <br><br>一、改革开放１ <br><br>二、国有企业改革２ <br><br>三、股份制改革的实践３ <br><br>　第二节　证券交易所的成立６ <br><br>一、柜台交易６ <br><br>二、上海证券交易所的成立７ <br><br>三、深圳证券交易所的成立９ <br><br>四、ＳＴＡＱ系统的开通１０ <br><br>　参考文献１１ <br><br>第二章　股权分置改革１２ <br><br>　第一节　历史遗留问题１２ <br><br>　第二节　股权分置的影响１３ <br><br>　第三节　国有股减持尝试１５ <br><br>一、国有股减持的背景１５ <br><br>二、第一次国有股减持１５ <br><br>三、第二次国有股减持１６ <br><br>四、国有股减持失败的原因１７ <br><br>　第四节　股权分置改革实施１８<br><br>一、实施步骤和进度１８ <br><br>二、股权分置改革的主要工具２０ <br><br>三、股权分置改革成功的原因２１ <br><br>　第五节　股权分置改革的意义２２ <br><br>一、资本市场建设２２ <br><br>二、现代企业制度２４ <br><br>三、市场影响２５ <br><br>　参考文献２６ <br><br>第三章　注册制改革２９ <br><br>　第一节　股票发行上市制度２９ <br><br>一、企业发行上市的动机２９ <br><br>二、核准制与注册制的比较３０ <br><br>三、我国股票发行上市制度的演变３１ <br><br>　第二节　注册制改革的意义３４ <br><br>一、注册制对于经济改革的意义３４ <br><br>二、核准制下暴露的问题和乱象３５ <br><br>三、注册制对投资者保护的意义３６ <br><br>　第三节　注册制改革的时机３７ <br><br>一、国内国际的形势３７ <br><br>二、市场环境的改善３８ <br><br>　第四节　注册制改革的配套制度３９ <br><br>一、信息披露制度３９ <br><br>二、投资者保护制度４０ <br><br>三、市场制度４１ <br><br>四、职能定位４２ <br><br>五、小结４３<br><br>第五节　结论４３ <br><br>　参考文献４４ <br><br>第四章　资本市场开放４７ <br><br>　第一节　Ｂ股市场和企业境外上市４７ <br><br>一、Ｂ股市场４７ <br><br>二、境内企业境外上市４９ <br><br>　第二节　合格境外机构投资者５１ <br><br>　第三节　互联互通机制５４ <br><br>一、沪港通与深港通５４ <br><br>二、陆港通的意义与影响５５ <br><br>三、沪伦通５７ <br><br>四、债券通５８ <br><br>五、互联互通机制与ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ的区别５８ <br><br>　第四节　金融行业与金融产品的开放６０ <br><br>一、金融机构的开放６０ <br><br>二、金融产品的开放６１ <br><br>　第五节　资本市场开放的意义与影响６１ <br><br>一、资本市场开放的成果６１ <br><br>二、资本市场开放的影响与意义６２ <br><br>三、资本市场开放与建设国际金融中心６４ <br><br>　参考文献６５ <br><br>第五章　多层次资本市场建设６８ <br><br>　第一节　多层次资本市场６８ <br><br>一、多层次资本市场的内涵６８ <br><br>二、美国的多层次资本市场６８ <br><br>三、建设多层次资本市场的意义６９<br><br>第二节　我国建设多层次资本市场的实践７１ <br><br>一、第一阶段（１９８４—１９９８年） ７２ <br><br>二、第二阶段（１９９８—２０１８年） ７４ <br><br>三、第三阶段（２０１８年至今） ８２ <br><br>　参考文献９０ <br><br>第六章　做空机制９２ <br><br>　第一节　做空机制９２ <br><br>一、做空机制的概念、方式及参与者９２ <br><br>二、做空机制的影响９３ <br><br>　第二节　融资融券制度９４ <br><br>一、融资融券制度在我国的发展９４ <br><br>二、融资融券的发展成果及问题９９ <br><br>三、融资融券制度对于资本市场的影响１０２ <br><br>　第三节　股指期货制度１０７ <br><br>一、股指期货在我国的发展１０７ <br><br>二、股指期货的功能１０９ <br><br>三、股指期货对于资本市场的影响１１０ <br><br>　第四节　我国期权市场的发展１１４ <br><br>　第五节　２０１５年股市大波动与股指期货限仓政策的影响研究１１６ <br><br>一、２０１５年股市大波动１１６ <br><br>二、股指期货限仓及其影响１１８ <br><br>　参考文献１２１ <br><br>第七章　Ｔ＋１交易制度１２８ <br><br>　第一节　Ｔ＋１交易制度１２８ <br><br>一、Ｔ＋１交易制度的概念及在我国的发展１２８ <br><br>二、Ｔ＋１交易制度与Ｔ＋０交易制度的比较１３０<br><br>三、境外资本市场的交易制度１３１ <br><br>　第二节　Ｔ＋１交易制度与投资者保护１３２ <br><br>一、Ｔ＋１交易制度与公平性１３２ <br><br>二、“光大乌龙指”事件１３５ <br><br>三、Ｔ＋１交易制度与投资者保护１３６ <br><br>　第三节　Ｔ＋１交易制度对市场的影响１３６ <br><br>一、Ｔ＋１交易制度对市场有效性的影响１３６ <br><br>二、Ｔ＋１交易制度对股票价格波动的影响１３８ <br><br>三、Ｔ＋１交易制度对流动性的影响１３８ <br><br>　第四节　小结１３９ <br><br>　参考文献１４０ <br><br>第八章　价格稳定制度１４３ <br><br>　第一节　价格稳定制度１４３ <br><br>　第二节　涨跌停制度１４５ <br><br>一、我国涨跌停制度的演变１４５ <br><br>二、“冷却效应”与“磁吸效应” １４７ <br><br>三、涨跌停制度对市场的影响１４９ <br><br>　第三节　２０１５年股市大波动与熔断机制１５２ <br><br>　第四节　停牌制度１５４ <br><br>一、起步阶段１５４ <br><br>二、例行停牌向警示性停牌发展阶段１５４ <br><br>三、规范发展阶段１５５ <br><br>　第五节　小结１５７ <br><br>　参考文献１５７ <br><br>第九章　基于功能视角的我国资本市场评价１６０ <br><br>　第一节　我国资本市场的发展成果１６０ <br><br>一、法制化和规范化１６０ <br><br>二、开放化和国际化１６０ <br><br>三、市场化和成熟化１６１ <br><br>四、层次化与多元化１６２ <br><br>　第二节　资本市场的功能１６３ <br><br>　第三节　融资功能１６４ <br><br>　第四节　投资功能１６７ <br><br>　第五节　价格发现功能１６８ <br><br>　第六节　资源配置功能１７１ <br><br>一、各行业的融资情况１７１ <br><br>二、资源配置效率的评估及演变１７５ <br><br>　第七节　总结１７７ <br><br>　参考文献１７７ <br><br>附录Ａ　中国资本市场大事记１７９ <br><br>附录Ｂ　基于牛熊市的资本市场制度变革分析２１３